温彬（中国民生银行首席经济学家兼研究院院长）
王静文（中国民生银行研究院宏观 研究中心主任）
国家发展改革委近日宣布，随着第三批“两重”建设项目下达，今年“两重”建设项目清单已全部下达完毕，全年共安排8000亿元支持1417个重大项目建设。年中时点，稳增长政策开始发力。
2024年政府工作报告首次明确，从当年起拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于支持“两重”建设。当年安排超长期特别国债7000亿元，2025年和2026年均为8000亿元。从项目下达进度、涉及领域和配套措施方面，今年主要呈现出超前发力、重视科技以及注重“软建设”等特征。
2025年“两重”建设项目分三批下达，前两批资金安排为近5000亿元，第三批超3000亿元，共支持1459个项目，于当年7月初全部下达完毕。今年项目数量微调至1417个，前两批安排超6000亿元，第三批1935亿元，同样在7月初下发完毕。2026年项目数量较2025年有所减少，但单个项目平均资金强度更高，且更早下达。
今年的“两重”项目涉及科技创新、长江流域生态保护修复、长江沿线重大交通基础设施、城市地下管网、重大水利工程、西部陆海新通道、高等教育提质升级、“三北”工程等重点领域。与去年相比，“科技创新”和“高等教育提质升级”两大领域为新增，体现出“十五五”开局之年向新质生产力倾斜的政策意图。
除了“硬工程”之外，今年国家发展改革委还提出加快推进规划编制、政策制定、体制机制创新等“软建设”，具体包括：完善铁路投融资和价费机制，支持长江沿线城市开展污水处理收费模式改革，研究制定各类防洪工程设施稳定运用年限标准，深化农业水价综合改革等，从单纯的项目建设向制度建设和长效机制延伸。
与此同时，其他领域的资金投放也在加速。截至6月底，用于设备更新的2000亿元超长期特别国债资金已下达完毕，第三批以旧换新国债资金625亿元已拨付至地方。7550亿元中央预算内投资预计已发行完毕，8000亿元新型政策性金融工具资金正在有序投放。
与此同时也要注意到，民间投资活力不足的问题依然存在。1至5月民间固定资产投资同比下降7.1%，扣除房地产开发后下降3.5%，如何撬动社会资本、激发民间投资意愿，仍是政策需要破解的关键命题。
《求是》杂志近期刊发评论员文章《充分挖掘和释放投资潜力》，为下半年投资政策提供了指引。文章指出，投资既是当前的需求，也是未来的供给，对稳定经济增长、增强发展后劲具有重要意义。现阶段国内供强需弱矛盾突出，投资下行压力持续加大，但绝不意味着我国投资潜力见顶。
文章强调，要充分发挥政府投资“压舱石”作用，坚定稳住基础设施投资等基本盘；扩大投资关键还是要激发各类经营主体活力，持续促进民间投资发展；挖掘和释放投资潜力重在培育新动能，重点在“人工智能+”基础设施、城市更新、新型能源体系等领域开展扩大有效投资行动。
展望下半年，要顺利完成经济社会发展目标任务，无疑还需要稳投资政策进一步加力。一是加快存量政策落地见效。推动各项资金尽快拨付到位、项目尽快开工建设，确保年内形成不低于70%的实物工作量。特别是新型政策性金融工具应加快进度，解决项目建设资本金不足问题。
二是聚焦提高投资效益精准发力。从“投资于物”向“投资于人”拓展，在“一老一小”服务、基层医疗卫生、优质教育扩容等领域加大投入，同时高质量推进城市更新，加快保障性住房和“好房子”建设。
三是深化投融资体制改革。完善民营企业参与重大项目建设长效机制，鼓励支持其参与铁路、核电等领域项目建设，推动新兴领域应用场景向民营企业开放，切实改善民间投资预期。
总体来看，“两重”项目清单全部下达意味着稳投资政策开始发力，但促进投资止跌回稳不能仅依赖财政或准财政资金“输血”，更需要在体制机制层面激发民间投资活力、在产业层面注重培育新动能、在结构层面实现“投资于物”和“投资于人”相结合。唯其如此，投资的关键作用才能充分发挥。
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